Ein Lebensversicherer muss seine langfristigen Verpflichtungen erfüllen, auch wenn er keine neuen Verträge mehr verkauft. Daneben erzielt er für die Kapitalanlagen angesichts der niedrigen Marktzinsen immer weniger. Kann der Versicherer diesen Druck nicht anderweitig lösen, wickelt er seinen Bestand komplett oder teilweise ab. Das nennt man Run-off.

Bei der internen Abwicklung wird das Neugeschäft für diese Produktgruppe eingestellt. Die Kunden behalten aber ihren bisherigen Vertragspartner. Bei einem externen Run-off wird der Bestand an einen Investor verkauft: Entweder verkauft die bisherige Versicherungsgruppe das gesamte Unternehmen oder der Bestand wird komplett auf einen anderen Versicherer übertragen. Umstritten ist nur der externe Run-off.

Die zentrale Frage lautet: Was bedeutet das für meine private Altersvorsorge, wenn ein neues Unternehmen meinen alten Vertrag übernimmt?

Dass auch externer Run-off nicht gleich externer Run-off ist, zeigt die Gegenüberstellung der aktuellen Meldungen von Generali und Axa. Die Ergo Leben hat schon länger angekündigt, auf die externe Abwicklung verzichten zu wollen, um dafür sämtliche Verträge auf einer eigenen internen Plattform abzuwickeln.

Der Generali-Konzern verkauft mit der Generali Leben Deutschland ein Unternehmen, nicht bloß einzelne Verträge. Gut 80 Prozent übernimmt die Viridium-Gruppe, die in Deutschland bereits die Verträge der Heidelberger Leben, der Skandia und der Mannheimer Leben verwaltet. Die Viridium ist eine deutsche Tochtergesellschaft der internationalen Cinven-Gruppe, hat aber mit dem aktuellen Fall der Axa nichts zu tun. Dieser Axa Run-off bezieht sich auf Verträge der irischen Tochter Axa Life Europe. Insgesamt geht es um knapp 250.000 Verträge. Deutsche Vorsorgesparer sind betroffen. Denn knapp 70 Prozent des verwalteten Anlagevolumens von 5,3 Milliarden Euro kommt laut eigenen Angaben aus Verträgen, die bis 2012 in Deutschland unter dem Namen „Twinstar“ verkauft wurden.